乳企巨头蒙牛正在进行一场“刮骨疗毒”式的政策调度。

旧年此时，乳企巨头蒙牛完成了一场权利布置：抓掌公司8年的卢敏放卸任总裁，高飞接任成蒙牛第六代掌门东说念主。

3月26日晚间，上任一周年的高飞交出抓掌公司的首份财报。蒙牛乳业（下称“蒙牛”）2024年营收886.75亿元，同比着落10.1%；推动应占利润仅为1.05亿元，与上年的48.09亿元比较暴跌97.8%。

营收下滑主要受乳成品行业供需失衡、破钞需求不足预期等挑战影响；利润下滑主要受子公司贝拉米商誉及无形钞票减值、联营公司当代牧业耗损拖累。

这份财报也意味着，照旧距离千亿营收仅“一步之遥”的蒙牛向后退了一大步，离伊利越来越远。

被并购名堂拖累

动作中国第二大乳企，蒙牛昔日几年归母净利润一直保管在50亿元掌握，2024年净利润的大幅下滑主要受收并购名堂拖累。

具体来看，旗下奶粉品牌贝拉米录得耗损，证据了商誉及无形钞票减值耗损共39.81亿元；联营公司当代牧业录得商誉减值耗损和其他特别减值耗损，录得耗损8.27亿元。

这是前总裁卢敏放抓掌时辰大举推广留住的“后遗症”。

回溯历史，卢敏放主导了一系列老本运作，先后收购贝拉米、并购妙可蓝多、与当代牧业进行联营配合，以扩大其在奶粉、奶酪、上游供应链等方面的业务疆城。

这些推广动作像一把“双刃剑”，指导蒙牛完了内行化布局，公司规模由2016年的538亿元推广至2023年的986亿元，但也不啻一次拖累蒙牛利润。

以贝拉米为例，蒙牛2019年以约71亿元、溢价近5.2倍的价钱将其收入囊中，但随后几年贝拉米事迹未达预期，受阛阓竞争加重、行业环境变化等身分影响，接续计提累计13.62亿元的商誉减值。

更早被买下的雅士利也莫得赢得好的发展。

2013年蒙牛以113亿港元收购雅士利51%股权以施行奶粉业务，但由于决策不善，雅士利营收从2013年的60.9亿元降至2022年的37.38亿元，其间甚而堕入耗损，最终其于2023年独到化退市。

不外，此次对贝拉米的一次性计提被阛阓视为是蒙牛“丢掉历史株连”，即便利润暴跌，财报发布后的首个交往日蒙牛股价反而飞腾了5.6%。

中枢业务板块全线承压

高飞是蒙牛“宿将”，动作公司第77号职工，一线销售降生的高飞曾主导特仑苏大单品的告捷，但他接任总裁时，蒙牛濒临的阛阓环境又与“特仑苏时辰”截然相悖。

高飞刚接办时蒙牛离千亿营收仅一步之遥，却也濒临乳成品行业连年最难受的工夫，破钞需求低迷、商超扣头常态化，乳企事迹大批承压。

在此配景下，股票操作他实行一系列降本增效举措，并以“再造一个新蒙牛”为目的，提议“一体两翼”政策。

所谓“一体”，是指保证公司中枢业务，包括液态奶、奶粉、冰品、奶酪等版本出手；“两翼”则是将革命业务与海外化拓展动作新增长倡导。

从实行效劳来看，2024年公司行政用度同比减少10.8%；销售用度减少8.3%，销售用度率有所优化。但决策上难逃行业周期影响，公司中枢业务全线承压——液态奶、冰淇淋、奶酪、奶粉四伟业务营收全线下滑，何况除了奶酪业务同比微降外，其余三个板块营收下滑幅度均在10%以上。

制表：水芙蓉

其中，以特仑苏、纯甄、真果粒、冠益乳、逐日鲜语等品牌构成的液态奶板块，是蒙牛最挫折的业务模块，终年为集团孝顺大略以上营收，2024年公司液态奶营收730.66亿元，同比下滑10.97%。

冰淇淋和奶粉业务旧年辞别营收51.75亿元、33.21亿元，辞别下滑14.12%、12.68%，营收占比辞别为5.8%、3.7%。

从营收结构不错看出，动作乳企巨头的蒙牛里面业务发展错落不都，对液态奶业务过于依赖，其余板块均未担起“第二增长弧线”的责任。

而常被阛阓一同拿起的另一大乳企伊利，营收结构则平衡很多。

企业预警通数据显现，2019年—2023年，伊利液态奶业务在里面营收占比从82%调度至68%，这并非是其营收下滑，而是在放心增长的基础上完了了结构优化。伊利的第二伟业务奶粉板块营收规模已超270亿元，占比进步至20%以上；冰淇淋业务营收也已破百亿。业务的平衡发展为公司在不笃定的竞争环境中提供了更多抗风险智商。

事实上，蒙牛也在积极寻求新增长点。

记者顾惜到，旧年其与瑞幸、蜜雪冰城等头部茶饮品牌官宣配合推出餐饮专用乳品，还与医疗企业配合诞生功能性乳品，参加肠说念健康阛阓等。从本色事迹来看，2024年其革命业务和海外化业务亦然公司惟一增长的板块，营收增长18%至27.94亿元，但仅占总营收的3.1%。

在高飞的抓掌下，蒙牛正在进行一场“刮骨疗毒”式的政策调度，而这个乳企巨头何时调度完了再行“高飞”，尚未可知。

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