（原标题：破费基金“偷着乐”！重仓股异动频频，公募预期二季度干线或有变化）

基金司理的持仓策略，越来越启动珍惜本日的衣食住行，而不是被伟大的远处吊着胃口。

跟着基金重仓股的年度功绩、一季报功绩败露罢了，主题行关注换基本面的逻辑使得破费主题基金启动显耀受益。

功绩败露罢了的基金重仓股近期启动猖獗异动，且大多鸠合于公募重仓的新破费范围，多位基金东说念主士预期二季度阛阓立场或有紧要变化，可能会愈加关注计谋落地节拍与基本面的功绩考证，投资立场可能从“估值建造”转向“功绩驱动”，基本盘褂讪的内需破费可能成为股票阛阓的新干线。

用功绩与估值言语，基金选股切换逻辑

基于驱动逻辑慢慢向功绩切换的需求，基金司理的持仓策略，越来越启动珍惜本日的衣食住行，在指数豪迈配景下基金重仓股的异动标的反复指向破费，照旧预示了接下来的中枢标的。

4月28日，汇添富和社保基金109组合重仓的珀莱雅收盘涨停，该公司此前发布公告称，2025年第一季度竣事贸易收入23.59亿元，同比增长8.13%；包摄于上市公司鼓励的净利润3.9亿元，同比增长28.87%。当日，南边基金重仓的破费龙头股泡泡玛特，更是因基本面音书的刺激收盘大涨12%， 泡泡玛特APP自4月25日启动初度登顶好意思国App Store购物榜，并流畅两天保持第一，同期踏进免费总榜第四名，露馅出好意思国破费阛阓的业务可能对泡泡玛特带来实质性的功绩拉动。

归并日，永赢基金、富国基金重仓的上好意思股份收盘大涨约7%，创下该股上市四年来的历史新高，在行将往日的4月，上好意思股份股价涨幅近38%，为重仓该股的公募基金带来不少收益，这一施展整个高出了港股阛阓科技赛说念股的走势，以致碾压基金司理所重仓的港股立异药品种。

在个股策略慢慢占据阛阓主导的配景下，传统印象中的低迷破费已不成讲解基金司理在破费赛说念的赢利状态感，尽管阛阓和投资者经常说起破费赛说念和破费基金居品，较猛进度与该赛说念赢利效应差相挂钩，但在基于股票阛阓越来越珍惜微不雅策略的配景下，精选个股正使得基金司理并不在乎赛说念的强弱，而更珍惜个股与个股之间的各异。

以最近一年的低迷破费环境为例，基金司理依然在破费赛说念中抓取了迥殊丰厚的个股逾额收益，且不忘形于科技等热点赛说念。海富通破费中枢基金重仓的若羽臣自2024年4月底于今，累计涨幅照旧高达3.7倍，而好意思图公司、巨子生物也在同期为南边基金旗下的港股基金司理带来翻倍的个股孝敬。

“要是你只可赚行业的钱，那么你很可能对具体情况并不了解，因为行业的钱大多是同涨同跌的，但当行业落潮后才会知说念谁在裸泳，唯有行业的钱比拟难赚的技能，才会知说念谁是行业内部的好公司，因为行业欢喜阶段，大小公司扫数扮演，这个技能是很丢脸出个股与个股之间的基本面各异。”华南地区一位基金司理接管券商中国记者专访时合计，在破费并不火爆的行业环境内部，才智知说念究竟剩下谁还能不绝穿越周期，谁的功绩高增长并不太受行业环境影响。

重仓破费不盘桓，明星基金居品不时挖掘详情味

与此同期，在全阛阓可选的热点赛说念繁密配景下，基金司理抵破费赛说念的重仓，也进一步突显出破费赛说念在阛阓切换逻辑下，或成为接下来阛阓的重神思会。

券商中国记者把稳到，基金司理越来越多地关注在破费豪迈环境下，依然能竣职功绩增长以及领有充足的现款储备的公司。明星基金司理林英睿措置的广发睿合基金，股票操作以致将破费龙头同程旅行列为第一大重仓股，法例本年3月末的仓位比例已高达11%。这只广发基金重仓股发布的年度功绩露馅，同程旅行2024年总收入约173.41亿元，同比增长45.8%；经救援净利润约27.85亿元，同比增长26.7%；经救援EBITDA约40.5亿元，同比增长29.7%，且因为同程旅行领有充足的现款储备，这使得该股具有基金司理眼中的逆势膨胀逻辑——同程旅行文告以约24.9亿元收购万达旅馆措置（香港）有限公司100%股权，这一逆势膨胀动能在迥殊进度上取决于一家上市公司是否领有开脱现款流以及充足的在手现款储备，这无疑成为基金司理重仓同程旅行的关节逻辑。

值得一提的是，上述明星基金司理林英睿措置的居品，除了将在破费赛说念逆势膨胀的同程旅行列为第一大中枢股，该基金的前十大重仓股中还包括六只与旅游破费密切关联的航空股以及电影股，露馅出天然该基金居品并未强制章程为破费赛说念基金居品，但基金司理或基于对中国经济复苏和雄壮破费红利阛阓的信心，在阛阓炒作热点主张的配景下，依然歪斜性地重仓破费赛说念。

此外，富国港股通策略精选基金相似歪斜性的看好破费，该基金在本年3月末的十大重仓股中，有五只股票为破费股，远远高于阛阓热度较高的医药赛说念、科技与电动车赛说念。尽管重仓破费股，但该基金凭借对上好意思股份、巨子生物、泡泡玛特的重仓策略已赢得19%的年内收益率，其中该基金独门重仓的新破费龙头股上好意思股份，仅在最近一个月内就已为居品孝敬近35%的个股收益孝敬。

事实上，本年以来于今的基金居品功绩排名榜中已有迥殊数目的破费赛说念基金居品干与全阛阓前哨，如重仓潮宏基、报喜鸟的海富通破费优选基金本年以来收益率接近24%，重仓东鹏饮料、蜜雪集团的富国群众破费精选基金年内收益率高出23%。

结构性成破费投资关节，基金司理关注立场变化

值得一提的是，多位基金司理判断阛阓逻辑可能从喧嚣的科技慢慢切换为内需破费干线，尤其是高频经济数据与功绩考证，可能加速基金司理仓位在破费赛说念的进一步转头。

长城破费30基金司理杨建华合计，国内破费行业呈现出愈发彰着的“K 型”发展态势，即结构性破费升级及高性价比居品占优的趋势并行，这种看似“辩别”的发展态势是由破费东说念主群的各种性和破费理念的复杂性决定的，执行上依然源于各种东说念主群对好意思好活命的向往，相宜这个执行需求的各种商品齐会得到特定东说念主群的认不错致追捧，笃信稳当新时间发展的优秀破费企业会收拢这些各种性的机遇晨曦助长，同期也给基金带来了投资契机。

摩根士丹利基金公司合计，统计局近期发布了一季度GDP数据和3月份经济数据，均彰着强于阛阓预期，破费延续回升、地产销售跌幅收窄，关注计谋效率点在保民生、稳做事、提内需等方面的发力。此外，关联部门效率稳做事稳外贸，效率促破费扩内需；促进养老、生养、文化、旅游等服务破费，扩大有用投资，悠闲提振民间投资积极性，不时推动房地产阛阓郑重健康发展。现时影响宏不雅基本面的进击成分是关税能否应对，这亦然影响阛阓短期演绎逻辑的中枢变量。在这个配景下，大标的瞻望依然是内需关联及自主可控标的。

广发睿合基金司理林英睿合计，阛阓的订价权仍然掌抓在风险偏好较高的活跃资金手里，一方面因为流动性满盈充裕，另一方面基本面的考证尚需时日，这也一定进度导致阛阓的结构分化以及基金的功绩分化彰着扩大。在第二季度，跟着功绩期到来以及更多中高频经济数据的呈现，阛阓可能会愈加关注计谋落地节拍与基本面的功绩考证，阛阓立场可能从“估值建造”转向“功绩驱动”，现时持仓结构保持褂讪，将不绝保持审慎乐不雅的立场，耐性恭候阛阓价值的实在转头，以期竣事弥远稳健的投资答复。

排版：汪云鹏????????????????????

校对：苏焕文

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